【圓桌論壇】陳鳴洪：理念先行 涉棉企業(yè)風險管理的痛點與創(chuàng)新性

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在2023中國國際棉花會議的第一場圓桌論壇環(huán)節(jié)，行業(yè)代表們圍繞“期貨衍生品服務棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展”話題，進行了熱烈且深入的討論。

中紡集團有限公司副總經(jīng)理陳鳴洪表示，涉棉企業(yè)在經(jīng)營中的風險主要有兩大類，一類屬于管理風險，包括貨權風險、合規(guī)風險、執(zhí)行風險。這類風險主要通過內(nèi)控或者提高內(nèi)部管理效率來有效的規(guī)避或化解。

另一類屬于市場風險，主要是由于棉花的價格波動劇烈，頭寸產(chǎn)生了虧損而引發(fā)的風險。這類風險無法通過內(nèi)部控制或者加強管理來有效規(guī)避，必須借助于金融工具、金融衍生品、期貨、期權等工具來進行有效的化解，這一類風險也是今天主要討論的內(nèi)容。

企業(yè)利用金融衍生品工具來進行風險管理，首先是一個理念先行的問題，要把它作為一個套期保值工具進行運用，而不是用于投機、交易，這是一個基本的定位。

第二，期貨杠桿率非常高，高波動率疊加高杠桿率，意味著風險很大，所以一定要懷著敬畏市場的心理來從事交易。2021年下半年，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度非常好，推動棉花價格達到了歷史的高位。但海外消費已有疲態(tài)，同時產(chǎn)業(yè)鏈傳導出現(xiàn)不順，疊加以美國為首的國家進入了加息的周期，對于大宗商品價格有負面的影響。因而我們提前布局，利用期貨和期權工具把頭寸做了充分的保護。在去年上半年市場承壓下行過程中，我們幾乎保護了所有頭寸，避免了大幅虧損。

作為涉棉企業(yè)，參與期貨市場首先要有產(chǎn)業(yè)的思維，同時還需要有金融的敏感。例如對消費的分析中，紡織產(chǎn)業(yè)鏈條比較長，消費的彈性大，后道的一些訂單的集中涌入，會大幅度拉升前端的表觀需求，但這不一定是真實的需要。另外替代品的競爭給棉花帶來的消費沖擊，也是隨著科技的發(fā)展不斷增加的。

關于創(chuàng)新和突破，陳鳴洪表示，要先有守正才有創(chuàng)新，守正在先，后有創(chuàng)新。何為守正？作為涉棉企業(yè)來講，首先應該有把企業(yè)的定位找準。在這個產(chǎn)業(yè)鏈當中，你的位置在哪里。第二，有一套好的嚴謹?shù)纳虡I(yè)邏輯，怎么樣在產(chǎn)業(yè)鏈中創(chuàng)造價值。第三，要有一支優(yōu)秀的團隊。第四，有非常有競爭力的高效率，高效率才能保證企業(yè)立于不敗之地，才有機會化危為機，才去尋求突破和創(chuàng)新。

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