USDA報(bào)告影響平平 內(nèi)外價(jià)差或有走強(qiáng)空間

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上周ICE棉花期貨震蕩整理，USDA供需報(bào)告影響平平，雖然報(bào)告上調(diào)了2023/24年度美國(guó)棉花產(chǎn)量、出口和期末庫(kù)存，但2022/23年度、2023/24年度美棉庫(kù)銷比分別為21.3%和21.6%，均低于過去5年及10年均值水平，顯示出本年度和下年度美棉整體并不寬松的供需格局.

全球方面，報(bào)告雖上調(diào)了2022/23年度、2023/24年度全球期末庫(kù)存，但2023/24年度全球產(chǎn)需仍由2022/23年度盈余157.3萬噸轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)需均衡的狀況，且?guī)齑嫦M(fèi)比同比、環(huán)比均下降，顯示出下年度全球棉花基本面較本年度有所走強(qiáng)，這對(duì)國(guó)際棉價(jià)仍有較強(qiáng)的支撐作用。

當(dāng)周，印度政府大幅提高了2023/24年度棉花MSP收購(gòu)價(jià)，折皮棉成本應(yīng)在80美分磅之上，這意味著ICE棉價(jià)在80美分一線再多一層支撐。近期美棉主產(chǎn)區(qū)得州降水導(dǎo)致土壤墑情進(jìn)一步改善，但種植進(jìn)度仍然落后，關(guān)注后續(xù)進(jìn)度能否趕上，若遲遲不能趕上，則種植面積可能低于預(yù)期。

從需求來看，目前東南亞整體紡織市場(chǎng)需求仍低迷，國(guó)際市場(chǎng)弱需求的現(xiàn)實(shí)仍在持續(xù)。外盤雖然下方支撐較強(qiáng)，但向上驅(qū)動(dòng)還需要基本面利多題材的發(fā)酵，后續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國(guó)的種植及天氣情況。本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在即，關(guān)注宏觀面動(dòng)態(tài)。

國(guó)內(nèi)方面，上周棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，但紡企采購(gòu)較淡，多觀望為主。下游紗布價(jià)格穩(wěn)中有升，但成交跟進(jìn)明顯不足，理論上紡企C32S即期生產(chǎn)虧損擴(kuò)大，目前正處于紡織淡季，新增訂單減少，下游企業(yè)對(duì)當(dāng)前棉價(jià)難以接受和消化，價(jià)格向下傳導(dǎo)不暢，鄭棉尤其是近月合約上行阻力較大。

不過，下游紡織企業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)仍相對(duì)健康、紡企開機(jī)率也還在高位，負(fù)反饋效應(yīng)有限，市場(chǎng)對(duì)下半年“金九銀十”的紡織旺季也有一定的期待，且產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)本年度疆棉趨緊的預(yù)期仍較強(qiáng)，再加上下年度籽棉搶收的預(yù)期影響，鄭棉短期或震蕩，但中長(zhǎng)期整體震蕩向上的趨勢(shì)預(yù)計(jì)還未結(jié)束，內(nèi)外價(jià)差或仍有走強(qiáng)的空間，后續(xù)需關(guān)注政策、進(jìn)口及產(chǎn)地天氣情況。

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