外資退出，PE基金接手——又一個(gè)“白衣騎士”在危難中緊急出手的故事。

【資料圖】

嘉吉公司

圖片來(lái)源：嘉吉公司官網(wǎng)

5月31日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，嘉吉公司決定將嘉吉中國(guó)區(qū)蛋白業(yè)務(wù)出售給德弘資本（DCP）——這是一家專注于大中華區(qū)市場(chǎng)的國(guó)際性私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，團(tuán)隊(duì)曾投資過(guò)蒙牛、現(xiàn)代牧業(yè)、圣農(nóng)發(fā)展等多家農(nóng)牧企業(yè)。

嘉吉公司以及德弘資本均未對(duì)此次交易細(xì)節(jié)進(jìn)行披露，但記者獲得的一份資料顯示，雙方協(xié)定交易計(jì)劃將于2023年內(nèi)完成。

在接近交易人士看來(lái)，這是一項(xiàng)雙贏的交易。“嘉吉出售中國(guó)蛋白業(yè)務(wù)，更多是基于成本優(yōu)勢(shì)以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)考量。而選擇此時(shí)出售這塊業(yè)務(wù)，也是合適的時(shí)機(jī)；對(duì)于德弘資本來(lái)說(shuō)，憑借過(guò)往在農(nóng)業(yè)食品領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和深厚積累，其有能力帶領(lǐng)嘉吉蛋白中國(guó)走向更好的未來(lái)。”

上述人士還表示，該項(xiàng)交易達(dá)成將至少帶來(lái)三項(xiàng)利好：一是，從德弘資本過(guò)往的投資風(fēng)格看，其偏好中長(zhǎng)期價(jià)值投資，擅長(zhǎng)在接手后通過(guò)資源引入、升級(jí)改造等投后賦能推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，這也將利于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展；二是，德弘團(tuán)隊(duì)此前在農(nóng)業(yè)食品行業(yè)曾操作過(guò)圣農(nóng)等成功案例，對(duì)該領(lǐng)域客戶更了解，能夠保證正常業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)，以及客戶關(guān)系的維護(hù)，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡；三是，對(duì)嘉吉蛋白中國(guó)管理層和員工來(lái)說(shuō)，也獲得了重要的就業(yè)機(jī)會(huì)。

一、嘉吉蛋白中國(guó)為何出售？

作為一家從事生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)食品、農(nóng)業(yè)、金融和工業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)的多元化跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，嘉吉還有“跨國(guó)糧商”的美譽(yù)。公開(kāi)信息顯示，2022財(cái)年公司營(yíng)收達(dá)到1650億美元，凈利潤(rùn)接近50億美元。

嘉吉在中國(guó)的業(yè)務(wù)涵蓋農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)、蛋白、食品配料及應(yīng)用、金屬與船運(yùn)、金融服務(wù)、美麗護(hù)理等領(lǐng)域。據(jù)接近交易人士透露，本次交易主體嘉吉中國(guó)蛋白業(yè)務(wù)，涵蓋嘉吉蛋白在安徽滁州的全部業(yè)務(wù)和禽肉生產(chǎn)加工基地，該項(xiàng)目現(xiàn)有約3000名員工。

2011年，嘉吉?jiǎng)游锏鞍祝ò不眨┯邢薰菊铰鋺舫輥?lái)安經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，先后投資近5.5億美元，興建了集飼料生產(chǎn)、種雞繁育、雛雞孵化、肉雞養(yǎng)殖、屠宰初加工和深加工為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，肉雞年產(chǎn)能達(dá)到6500萬(wàn)只。

嘉吉公司產(chǎn)品

圖片來(lái)源：微博@Cargill嘉吉

最開(kāi)始幾年，嘉吉公司依托種苗和飼料在國(guó)際市場(chǎng)的絕對(duì)壟斷地位，業(yè)務(wù)擴(kuò)張有聲有色，盈利能力不斷增強(qiáng)。也在那時(shí)候，該公司還成為麥當(dāng)勞和肯德基的主要雞肉供應(yīng)商之一。

但隨著2021年底，我國(guó)擁有自主培育的白羽肉雞品種，打破了種源方面的國(guó)際壟斷，外企最大的優(yōu)勢(shì)不再。

其實(shí)嘉吉早已意識(shí)到危機(jī)，也在不斷調(diào)整產(chǎn)品線。近年來(lái)，嘉吉滁州工廠的深加工產(chǎn)品品類不斷擴(kuò)大——從禽肉到牛羊肉，再到水產(chǎn)品類。

2020年，隨著該工廠在中國(guó)市場(chǎng)推出植物肉品牌，這項(xiàng)業(yè)務(wù)也從之前的動(dòng)物蛋白升級(jí)為嘉吉蛋白中國(guó)。

在產(chǎn)品品類不斷擴(kuò)充的同時(shí)，嘉吉還通過(guò)商業(yè)模式的調(diào)整，謀求在C端市場(chǎng)的布局。比如其在推動(dòng)的一些動(dòng)物蛋白、食品配料等產(chǎn)品由B端向C端的轉(zhuǎn)型，寄望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

然而，事與愿違。嘉吉蛋白中國(guó)的諸多調(diào)整與努力，卻帶來(lái)公司連年虧損，接近交易人士告訴記者，基于全球業(yè)務(wù)和投資組合的評(píng)估，嘉吉甚至有將該業(yè)務(wù)撤出中國(guó)的計(jì)劃。

二、德弘資本為何接盤？

嘉吉蛋白中國(guó)業(yè)務(wù)撤退，對(duì)整個(gè)公司來(lái)說(shuō)，并無(wú)太大殺傷力，但對(duì)約3000名員工來(lái)說(shuō)，意味著將要失去飯碗，而對(duì)經(jīng)濟(jì)體量并不突出的安徽滁州來(lái)說(shuō)，也是雪上加霜。而德弘資本的出現(xiàn)，改變了事件的走向。

德弘資本核心團(tuán)隊(duì)曾領(lǐng)導(dǎo)了KKR及摩根士丹利在亞洲的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，并創(chuàng)造了跨越多個(gè)周期的長(zhǎng)期優(yōu)異投資回報(bào)。在過(guò)去30多年間，其成功投資的中國(guó)食品及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域項(xiàng)目包括了蒙牛乳業(yè)、中糧肉食、現(xiàn)代牧業(yè)、圣農(nóng)發(fā)展、認(rèn)養(yǎng)一頭牛等。

德弘資本兩位創(chuàng)始人——?jiǎng)⒑７搴腿A裕能，都曾供職于KKR，此前二人也共同就職于摩根士丹利。二人曾成功配合完成了蒙牛乳業(yè)、圣農(nóng)發(fā)展、現(xiàn)代牧業(yè)、中糧肉食、粵海飼料、亞洲牧業(yè)等多個(gè)知名農(nóng)業(yè)食品行業(yè)項(xiàng)目投資。

在上述諸多知名投資案例中，最值得一提的是圣農(nóng)發(fā)展。因?yàn)槠渑c嘉吉蛋白中國(guó)一樣，主要從事白羽肉雞的養(yǎng)殖和加工業(yè)務(wù)。這一項(xiàng)目也是劉海峰和華裕能主導(dǎo)投資，現(xiàn)在圣農(nóng)發(fā)展的第二大股東也是其重要客戶百勝中國(guó)——著名快餐品牌肯德基和必勝客的中國(guó)運(yùn)營(yíng)方。

接近交易人士告訴記者，德弘資本除了深耕農(nóng)業(yè)食品行業(yè)，擁有廣泛資源和經(jīng)驗(yàn)外，其更了解國(guó)內(nèi)客戶的需求，能夠結(jié)合目前國(guó)際化的團(tuán)隊(duì)和品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，接手嘉吉蛋白中國(guó)后，或?qū)⒊掷m(xù)為其注入更多資金和資源，提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

上述人士還透露，隨著中國(guó)消費(fèi)者生活質(zhì)量的提高，對(duì)優(yōu)質(zhì)蛋白產(chǎn)品的需求也將快速增長(zhǎng)，德弘資本接手嘉吉蛋白中國(guó)，意味著PE資本看好這條賽道，從德弘資本過(guò)往的投資風(fēng)格看，未來(lái)很可能持續(xù)對(duì)新公司追加投資，整合并升級(jí)其相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，這也將為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)更多助力。

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