【期貨收評】商品大面積下挫：紙漿跌近3%創(chuàng)1年半新低 甲醇大跌3% 世界熱訊

空頭氛圍彌漫，商品大面積下挫；紙漿跌近3%，價格創(chuàng)1年半新低；甲醇大跌3%，尿素、工業(yè)硅、純堿跌幅超2%。橡膠及20號膠表現(xiàn)強(qiáng)勢，漲幅達(dá)2%。

又創(chuàng)新低！紙漿大跌近3%

在商品普遍走弱氛圍下，今日紙漿期貨破位下跌，跌幅達(dá)到3%創(chuàng)出2021年12月以來新低。自今年年初以來，紙漿期貨持續(xù)下挫，累計跌幅達(dá)到30%。并且價格還沒有出現(xiàn)見底跡象。

(資料圖片)

基本面方面，紙漿供應(yīng)端產(chǎn)能增加為主線，海外市場報價大幅走低，歐洲港口庫存持續(xù)累積，全球化學(xué)漿發(fā)運(yùn)量逐漸增加，我國進(jìn)口量提升預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn)。我國主要港口紙漿庫存截至5月底達(dá)到187萬噸，處于近年同期高位，較年初庫存量累積幅度達(dá)到25%，表明下游的需求情況整體偏弱。

關(guān)于紙漿后續(xù)走勢，建信期貨表示價格或仍會新低。宏觀層面壓力仍然存在，海外新增產(chǎn)能逐漸投放，紙漿發(fā)運(yùn)量明顯抬升，國內(nèi)港口庫存壓力增加，而下游需求情況維持弱勢運(yùn)行，紙漿供強(qiáng)需弱格局持續(xù)。從周期角度來看，由于原料成本大幅下降，造紙及紙制品業(yè)利潤進(jìn)入修復(fù)階段，但是終端產(chǎn)成品價格在需求淡季階段難以企穩(wěn)回升，企業(yè)成品庫存也有待進(jìn)一步消耗，下游壓力仍會向上游傳導(dǎo)，紙漿短期將維持低位區(qū)間振蕩，中期不排除再度刷新前低的可能性。

此外，方正中期也維持空頭觀點。整體看，紙漿快速下跌后，隨著剛需入市，價格有一定反彈驅(qū)動，但從歷史看，紙漿轉(zhuǎn)向趨勢上漲的背后或是自身供應(yīng)問題突出，類似2021年底加拿大發(fā)貨減少，或者是下游成品紙走強(qiáng)，引發(fā)造紙產(chǎn)業(yè)鏈正反饋，類似2020年四季度，截至5月底，以上兩點出現(xiàn)的跡象仍不明顯。持續(xù)承壓的情況下建議偏空操作，上方在5450元止損，下方關(guān)注4850元支撐。

甲醇跌3%！價格見底樂嗎？

今日煤化工品種跌幅居前，甲醇期貨跌幅達(dá)到3%，價格再度逼近2000關(guān)口。

消息面上利空仍較多，周二一則浙江興興裝置船只改港的消息，提升了下游MTO停車的預(yù)期。此外進(jìn)口方面，5月進(jìn)口回升量較高，或超120萬噸(待驗證)。

英大期貨分析稱，煤制甲醇利潤在小幅回升之后會再次轉(zhuǎn)為下降，兩周內(nèi)有533萬噸/年的產(chǎn)能將結(jié)束檢修復(fù)產(chǎn)，甲醇開工呈回升態(tài)勢。需求方面，陽煤恒通、陜西蒲城裝置重啟，烯烴產(chǎn)能利用率可能走高。煤炭增產(chǎn)保供，進(jìn)口量增加，煤價短線反彈不改長期下行的局面。甲醇成本端會就繼續(xù)下移，疊加開工回升，短線震蕩整理，長期來看可能還處于下跌趨勢中。壓力位2100-2150元/噸價格區(qū)間，支撐位1850-1890元/噸價格區(qū)間。

展望后市行情，金聯(lián)創(chuàng)表示：6月需持續(xù)關(guān)注煤炭趨弱對煤化工相關(guān)產(chǎn)品擾動外，甲醇供需或面臨雙增預(yù)期，其中需求增量主要體現(xiàn)在烯烴，5月以來甲醇價格快節(jié)奏走低，MTO經(jīng)濟(jì)性修復(fù)尚好，聞6月下部分停工烯烴或存重啟可能，或階段提振市場；而甲醛、醋酸類需求或存減量可能，關(guān)注部分項目檢修落實。而供應(yīng)保持充裕狀態(tài)，如進(jìn)口維持偏高、內(nèi)盤計劃內(nèi)檢修損失量不多，疊加5月底部分裝置重啟等。故總體來看，預(yù)計6月國內(nèi)市場在延續(xù)偏弱表現(xiàn)后或隨烯烴回歸落地存底部上移修復(fù)可能，上行空間仍保守對待。

而東證期貨則維持偏多觀點，建議低位布局多單。6月甲醇基本面供需雙增格局，庫存端小幅累庫，疊加MTO開車預(yù)期偏弱，短期甲醇期價震蕩走低，偏空格局。中長期而言甲醇價格下跌空間有限，天然氣裝置潛在負(fù)反饋的強(qiáng)支撐，原料端煤炭價格，期價或有修復(fù)，關(guān)注做多機(jī)會謹(jǐn)慎操作。

【今日關(guān)注】

15:00 經(jīng)合組織公布經(jīng)濟(jì)前景展望報告

16:00 中國5月外匯儲備

22:30 美國至6月2日當(dāng)周EIA原油庫存

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