全球加速規范ESG標準 中國企業進展如何？

目前，全球多個主要交易所都已出臺ESG信披指引，多套全球性的信息披露標準日趨成熟。美國成立氣候相關財務信息披露工作組（TCFD），歐盟發布可持續發展報告標準(ESRS)；國際財務報告準則基金會（IFRSFoundation）此前宣布成立國際可持續發展準則理事會（ISSB）以制定一套高質量的可持續信息披露基準性標準。

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對于中國這樣龐大的經濟體，考慮上市公司披露成本的同時，還要研制出一套適用于所有行業公司的披露框架相當不易。目前中國企業的ESG的進展怎么樣？

日前，富達（Fidelity）和EconomistImpact共同編寫的《中國企業的ESG實踐》發布，問卷共覆蓋了262位中國上市公司的最高管理層以及總監級別的高管。富達亞洲區投后管理主管、基金經理王芳在接受第一財經采訪時表示，ESG報告發布將成為常態，93%的中國企業表示計劃在未來三年內發布ESG報告。目前中國企業的信披質量仍有較大的提升空間，這將給予投資機構更多可比數據。比起簡單地將ESG表現不佳的企業剔除，大型投資機構傾向溝通的方式對企業在重大ESG問題的考量上起到積極作用。

ESG報告發布將成為常態

調研顯示，近三分之二（64%）的企業已發布年度ESG報告，另有29%的企業計劃在未來三年內發布ESG報告。這意味著到2026年，受訪企業中預計有93%將發布年度ESG報告。

在中國，企業采取ESG戰略的原因更多來自不同利益相關方的推動。近一半的受訪企業（47%）表示，它們制定ESG戰略是為了滿足客戶的期望，44%表示旨在滿足投資者的期望。第三項被提及的驅動因素是政府號召倡議，37%的公司將其列為關鍵驅動因素。

報告說明中國的客戶與股東正在持續推動變革，由此產生的壓力或將繼續對ESG進展產生直接影響。例如，據記者了解，眾多蘋果等國際大型公司產業鏈的中國企業，都將面臨來自終端客戶的ESG要求；此外，根據歐盟4月底最新通過的碳邊境調節稅，針對的產品目前僅涵蓋鋼鐵、水泥、化肥、鋁、電力和氫，這也可能對中國企業產生影響。

目前，中國企業發展ESG戰略的進程正不斷提速，包括從發布報告、招聘到策略的制定和實施，并且變得越來越成熟。近三分之二（66%）的企業咨詢主要利益相關方，讓ESG計劃與他們自身目標保持一致，另外三分之二則進行了重要性評估，超過一半（56%）的公司使用了外部咨詢或顧問服務。據了解，中國現有大約20家國內ESG評級機構，另有眾多全球評級機構也在國內運營。可持續評級和咨詢機構Sustainalytics報告稱，2022年公司在華收入同比增長了36%。

企業主動定制ESG戰略是關鍵

接受記者采訪的企業人士此前表示，ESG指標眾多，且各行業面臨的實質性議題不盡相同，不知從何做起。中國企業也認為，諸如MSCI的ESG評級對于自身在國際投資者眼中的形象至關重要，但三方評級也時常對公司造成困惑，因為這些機構的標準往往不能充分本地化，且評判標準更多是回溯性而非前瞻性。

王芳告訴記者，事實上企業無需將ESG問題復雜化，主動型投資機構更多關注則是企業是否制定自上而下的ESG戰略和將ESG指標持續納入公司議程。

她也提及，相較于三方評級機構，投資機構主要依賴于內部評級和判斷，第三方機構的評級指標對投資并不具有前瞻性的指引意義，因此機構會通過行業研究員結合ESG和公司基本面來進行分析。

積極的是，中國企業將ESG指標納入其公司議程的意愿正在提升。研究報告顯示，三分之二的受訪企業計劃在十二個月內對自身在ESG重點領域的表現進行評估。超過半數受訪企業將加大在技術和數據能力方面的投入，提升ESG數據收集工作的效率。目前數據收集對于ESG信披來說仍是一項關鍵難點。

ESG標準也要本土化

目前，全球ESG相關披露標準不斷完善。由于“漂綠”事件層出不窮，甚至為ESG基金蒙塵，以歐洲為主的世界各地監管機構正在提高ESG監管標準。

盡管中國企業的ESG戰略正不斷完善，但王芳也認為，披露數據的全球可比性仍有待提升。報告中也提及，GRI和ISSB等國際準則尚未被充分應用，因此會降低中國企業與全球同業的可比性。

2023年1月，歐盟《可持續金融披露條例》（SFDR）第二階段監管標準生效，SFDR將歐盟市場上的金融產品（主要是基金）按照可持續/ESG的屬性分為三類，對應不同的披露要求——第六條（Article6）為一般產品，即沒有在投資中積極考慮可持續因素的金融產品；第八條（Article8）為促進環境或者社會責任特性的產品；第九條（Article9）則是以可持續投資為目標的產品。

王芳告訴記者，“第九條”嚴格要求投資標的與可持續投資理念掛鉤，這也導致不少基金主動下調了評級至“第八條”。目前富達內部對于“第九條”的暫時定義是，相關企業主要的營收和可持續維度完全掛鉤，但這仍是一個演進中的標準。此外，目前國際基金普遍都希望所發行的產品至少能滿足“第八條”。

不過，她也表示，全球并沒有也不必有完全統一的標準，去年中國企業改革與發展研究會發布的《企業ESG披露指南》實則就有較好的借鑒意義。

上述指南是中國首份企業ESG信息披露的團體標準，設計了E、S、G（環境、社會、治理）三大維度共計118個指標，企業可根據不同行業、不同發展階段等實際情況，選擇全部或部分指標進行披露。從披露指標體系來看，不僅融入全球標準，也重點突出了中國本土化的議題。如指標S4.2.2國家戰略響應，提到鄉村振興、質量強國、高質量發展、科技強國、教育強國等。

整體來看，目前中國企業面臨的最大挑戰仍是如何在短期內獲取高質量、有效的數據，并進行分析決策，這一問題也對投資機構構成挑戰。不過，目前主流國際投資機構仍堅持推進與中國企業管理層的溝通，以發揮積極的持有人責任。

（文章來源：第一財經）

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