“期現(xiàn)結(jié)合”助力聚酯企業(yè)穩(wěn)經(jīng)營

面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，用好期貨工具、做好風險管理成為聚酯實體企業(yè)一種不可少的“技能”。

由中國化學纖維工業(yè)協(xié)會主辦的“中國PTA及滌綸短纖行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會（湖州久立2023）”近日在浙江湖州召開。會上，實體聚酯企業(yè)如何用好PTA和短纖期貨管理經(jīng)營風險，企業(yè)在運用期貨工具時應(yīng)注意哪些問題等，成為與會代表探討的話題之一。

來自中國化學纖維工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年我國化纖產(chǎn)量為6488萬噸，同比微減0.55%，這是近40年來我國化纖產(chǎn)量首次出現(xiàn)負增長，化纖行業(yè)經(jīng)濟效益指標同比下降明顯。今年以來，我國內(nèi)需市場呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢，但終端需求不足仍影響著紡織化纖行業(yè)運行。面對復(fù)雜多變的市場形勢，聚酯行業(yè)和企業(yè)更需要多措并舉，以保持穩(wěn)步發(fā)展的信心。其中，很多企業(yè)更加注重運用期貨、期權(quán)等金融工具，管理風險，鎖定利潤。

(相關(guān)資料圖)

有效運用期貨的套期保值功能，原料企業(yè)可以鎖定銷售利潤，聚酯下游企業(yè)可以平抑或規(guī)避原料價格上漲風險，生產(chǎn)商可以進行庫存風險管理，貿(mào)易商則可以判斷原料的基差走勢，在現(xiàn)貨、期貨之間進行套利。現(xiàn)貨買賣雙方可以運用期貨點價，提高定價效率；原料生產(chǎn)企業(yè)的期貨倉單也可以用于充抵、質(zhì)押等，緩解企業(yè)資金緊張的問題。

比如，運用聚酯產(chǎn)業(yè)鏈多個期貨工具，聚酯企業(yè)可以進行“虛擬工廠套利”。企業(yè)可以通過運用PTA、乙二醇和短纖期貨品種，根據(jù)加工費區(qū)間的變化在期貨市場構(gòu)建虛擬工廠，鎖定加工利潤，并運用短纖期貨進行跨月套保，管理虛擬庫存。

記者在采訪中了解到，恒力石化、恒逸石化、盛虹集團、桐昆集團、新鳳鳴集團、金綸高纖、華西村、三房巷等一批企業(yè)都參與到期貨市場中。

多年來，恒逸石化運用“期現(xiàn)聯(lián)動、工貿(mào)結(jié)合、產(chǎn)融結(jié)合”的實體產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)模式，結(jié)合企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，為主營業(yè)務(wù)做大做強奠定堅實基礎(chǔ)。2021年至2023年，恒逸石化旗下浙江恒逸國際貿(mào)易有限公司和浙江逸盛石化有限公司連續(xù)3年入選鄭州商品交易所產(chǎn)業(yè)基地“PTA/短纖”品種合作單位。

新鳳鳴集團的滌綸長絲年產(chǎn)能為630萬噸，滌綸短纖年產(chǎn)能為60萬噸，PTA年產(chǎn)能為500萬噸。福建省金綸高纖股份有限公司年產(chǎn)50萬噸滌綸短纖和50萬噸滌綸長絲。面對2022年起伏不定的行情，新鳳鳴積極運用基差點價等模式保障生產(chǎn)運營;金綸高纖進行套保，減小了公司的庫存壓力，穩(wěn)定了經(jīng)營。

江蘇華西村股份有限公司主要生產(chǎn)滌綸短纖維。自短纖期貨2020年10月上市后，華西村積極、合理運用期貨工具，對企業(yè)庫存進行保值，并合理地調(diào)節(jié)產(chǎn)品庫存，盤活資金，預(yù)防一些市場的突發(fā)情況，對穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營起到了效果。

2022年，華西村通過合理、有效地把握采購與銷售節(jié)奏，利用相對低價位的原材料庫存對沖市場風險，保證了訂單的穩(wěn)定性和降庫存的效率，保證了產(chǎn)銷比的平穩(wěn)。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年，華西村的滌綸短纖產(chǎn)量為37.7萬噸，產(chǎn)銷率為100%，比上年同期提升了2個百分點，其中，出口量為6.45 萬噸，比上年同期增長了 17.60%；其滌綸短纖業(yè)務(wù)營收為26.71億元，同比增長22.34%。

華西村總經(jīng)理汪方能表示，面對不斷變化的行業(yè)格局和發(fā)展環(huán)境，企業(yè)間要加強交流與合作，要利用先進技術(shù)提升現(xiàn)有生產(chǎn)能力水平，還要合理運用短纖等期貨工具，更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)。

廈門國貿(mào)石化有限公司聚酯部總經(jīng)理洪偉煌表示，當前短纖市場呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)充分競爭、市場集中度偏高、客戶黏性降低、期貨參與度越來越高等特點。“2023年，市場將處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。面對這樣的形勢，滌綸短纖行業(yè)要‘謀變破局，守正出奇’，以生產(chǎn)利潤為導(dǎo)向，強化市場研判，將企業(yè)的經(jīng)營思路轉(zhuǎn)換為經(jīng)營決策，加強期貨期權(quán)等衍生品工具的應(yīng)用，利用期貨現(xiàn)貨貿(mào)易結(jié)合，管理風險鎖定利潤，并重視海外市場。”

記者在采訪中了解到，在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上，目前已上市了PTA期貨和期權(quán)、短纖期貨等，初步形成了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風險管理工具體系，板塊合力已逐步顯現(xiàn)。多年來，期貨市場對于聚酯行業(yè)的發(fā)展起到了良好的推動作用，也深刻改變了聚酯產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)貿(mào)易形式，有效提升了聚酯行業(yè)的定價效率和風險管理水平。

目前，占國內(nèi)PTA總產(chǎn)能94%的PTA生產(chǎn)企業(yè)、70%的聚酯企業(yè)都已成為聚酯期貨板塊的“產(chǎn)業(yè)大軍”，套期保值、基差貿(mào)易等模式已經(jīng)深度嵌入到聚酯上下游企業(yè)的日常生產(chǎn)和經(jīng)營之中。

中國化纖協(xié)會會長陳新偉表示，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，對紡織化纖行業(yè)的運行與發(fā)展都有著舉足輕重的作用。近年來，聚酯龍頭企業(yè)積極完善“原油-PX-PTA-聚酯-紡織”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，進一步強化了我國聚酯產(chǎn)業(yè)的一體化和規(guī)模化優(yōu)勢，降低了化纖原料價格波動風險，有利于我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。隨著行業(yè)的快速發(fā)展，PTA和滌綸短纖作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，也帶動了裝備、期貨等更多行業(yè)關(guān)注聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

“相關(guān)企業(yè)要增強風險意識，充分運用好期貨、期權(quán)等金融工具，充分發(fā)揮期貨工具的作用，強化期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，將其作為有效金融工具來防范現(xiàn)貨市場風險。”陳新偉說。

記者還了解到，為助力企業(yè)做大做強，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，未來，鄭商所將進一步完善品種供給、強化板塊建設(shè)、優(yōu)化交割服務(wù)、做好市場培育，從而助力企業(yè)降本增效，提高資源配置效率，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。

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