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近日，中國證監(jiān)會最新消息稱，證監(jiān)會充分考慮市場關(guān)切，認(rèn)真研究評估股份減持制度，就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出要求。具體而言，新規(guī)從破發(fā)、破凈和分紅這三個維度對股東減持進(jìn)行了嚴(yán)格限制。一方面，控股股東、實(shí)控人減持要求不得破發(fā)、破凈，且過去3年累積分紅不低于3年平 均凈利潤的30%。另一方面，破發(fā)、破凈、持續(xù)虧損和財務(wù)性投資比例偏高的上市公司再融資也將被限制規(guī)模和頻率。

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，分紅不達(dá)標(biāo)上市公司有1649家，破發(fā)上市公司有969家，市凈率小于1的上市公司有405家。數(shù)據(jù)去重后，約近2500家上市公司受減持新規(guī)影響不能減持，減持限制力度較大。新規(guī)將倒逼企業(yè)減少激進(jìn)型融資，上市公司要提高效率，提升利潤水平與分紅能力。

——IPO上市審核趨嚴(yán)

從2021年起，A股IPO審核開始嚴(yán)格起來。2021年1月，中國證監(jiān)會發(fā)布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》，要求嚴(yán)把IPO入口關(guān)，提升上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者利益。同年2月，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》發(fā)布，要對所有IPO企業(yè)的股東進(jìn)行全部穿透、披露和核查，IPO盡職核查愈加嚴(yán)格。

——中國股票發(fā)行市場呈波動狀態(tài)

股票發(fā)行市場方面，除2018年遇冷外，2017-2022年我國股票發(fā)行市場總體保持波動狀態(tài)。2022年國內(nèi)IPO數(shù)量為425家，較2021年的479家減少54家;2022年IPO募集金額約5868億元，同比增長8.8%。

——IPO被否率大幅走低

從被否數(shù)量走勢來看，2004-2022年整體呈現(xiàn)區(qū)間波動的態(tài)勢，2017年被否案例數(shù)量最多，達(dá)到86家次，2020年僅為9家次;從被否率走勢來看，近年來隨著注冊制的實(shí)施，IPO被否率整體處于一個較低水平，2019年下降到6.9%，2020年僅為1.3%，通過率大幅提高，2021年繼續(xù)保持較低的被否率(5.8%)。2022年以來，A股已有6家企業(yè)IPO被否，分別為北農(nóng)大科技、興禾股份、恒茂高科、環(huán)洋新材、亞洲漁港、博隆技術(shù)。

方正證券分析師趙偉指出，對于監(jiān)管層發(fā)布的三大重磅利好，我們認(rèn)為政策力度最大的是規(guī)范‘大小非’減持行為。

中信建投證券首席投顧李殿龍表示，減持跟分紅掛鉤，這應(yīng)該是第一次，說明要嚴(yán)控?zé)o序減持了。尤其是‘吃相超級難看’的減持，嚴(yán)重?fù)p害股民的信心。

滬深交易所表示，此舉旨在進(jìn)一步明確上市公司大股東和董監(jiān)高因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份后減持的相關(guān)要求，規(guī)范“關(guān)鍵少數(shù)”的減持行為。

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