港股高開 柯文哲:若當(dāng)選將發(fā)動(dòng)網(wǎng)軍癱瘓大陸高鐵(行情)-更新中 今日關(guān)注

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導(dǎo)讀：1萬億美債供給來襲？6月壓力最大，抽水效果有限2恒指高開0.26%，恒生科技指數(shù)漲0.38%3柯文哲再度發(fā)表不當(dāng)言論，稱他若當(dāng)選將發(fā)動(dòng)網(wǎng)軍癱瘓大陸高鐵、取款機(jī)4島內(nèi)選舉“奇觀”，侯友宜、賴清德、柯文哲“做到了”

1萬億美債供給來襲？6月壓力最大，抽水效果有限

市場擔(dān)心債務(wù)上限談判后，財(cái)政部發(fā)行短債大量發(fā)行會(huì)抽走流動(dòng)性，對(duì)此，華創(chuàng)證券認(rèn)為，萬億美債供給背后的三個(gè)細(xì)節(jié)：1、美債供給凈增量大約 1.46 萬億。2、凈供給增量在短債，占 1.05 萬億。3、凈供給的發(fā)行期限是到 9 月底，6 月發(fā)行量最大，也是壓力相對(duì)最大的月份。

2010 年以來，短債凈供給增量最多的有兩個(gè)時(shí)期，一是 2020 年二季度，當(dāng)年 4 月凈增量 1.34 萬億，；二是今年 1-2 月份，分別凈增 2415 億、1189 億。只有在 2020 年4 月短債凈增過萬億時(shí)，短債利率才在發(fā)行當(dāng)周上行 10bp 左右，隨后就回落至發(fā)行前水平，在今年 1-2 月則無異動(dòng)。上述兩個(gè)時(shí)期，** SOFR 也沒有異動(dòng)，未出現(xiàn)短期流動(dòng)性不足的情況。**

目前市場是否有能力吸收大量短債凈供給？貨幣市場現(xiàn)在有大量冗余流動(dòng)資金，美聯(lián)儲(chǔ)的 RRP(隔夜逆回購)規(guī)模仍有 2.1 萬億左右，其資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)可以吸收短債供給。退一步講，如果短期流動(dòng)性面臨壓力，一級(jí)交易商還可以用 SRF 向聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行隔夜拆借。2019 年美國回購市場主要因繳稅和國債繳款而出現(xiàn)錢慌，那時(shí)候沒有常備的短期流動(dòng)性支持工具可用。

因此，債務(wù)上限之后，美國財(cái)政部大量發(fā)行短債，對(duì)市場流動(dòng)性的影響可能較為有限。如果壓力相對(duì)最大的 6 月份都沒有出現(xiàn)流動(dòng)性虹吸的情況，后續(xù)出現(xiàn)流動(dòng)性壓力的可能會(huì)更小。【華創(chuàng)】

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